货币也是国家主权，干拼本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，经济而在本书的框架中，经济我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，｜凤它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

凰两会全足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。帕特里克·博尔顿、程报黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。在国际货币基金组织，干拼我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，干拼后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，经济从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，经济同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，｜凤本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，｜凤即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，凰两会全分析工具为合约理论。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，程报本书重点关注货币供给分析。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，干拼则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，经济只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、经济银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。而我们提出的新规则是基于股权，｜凤中央银行扮演最后救助人角色，｜凤在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，凰两会全这就从国家层面实施了股转债。帕特里克·博尔顿、程报黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。